투자의견 ‘매수’ 상향, 목표주가 220,000원 상향

SK텔레콤에 대한 투자의견은 매수로 상향하며, 12개월 목표주가는 기존에 제시한 목표주가 대비 10% 상향시킨 220,000원을 제시한다. 투자의견 상향의 근거는 ① 이동통신 시장의 마케팅 경쟁 완화로 인한 실적 개선, ② 요금인하에 대한 부담의 경감 전망, ③ 주가 하락에 따른 배당 매력 등이다.

마케팅 경쟁 완화로 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 19.7% 증가 전망

3분기 영업이익은 마케팅 비용 감소에 따라 전년 동기 대비 19.7%, 전 분기 대비 9.1% 증가한 6,033억원을 기록할 전망이다. 이동통신사들은 3분기에 직전 분기의 경쟁 과열로 수익성 관리의 필요성이 높았던 시점이며, 또한 요금 인하 압력과 과도한 마케팅 비용 집행에 대한 논란이 잇따르면서 공격적인 마케팅 활동이 불가능했던 시기이다.

통신사 요금 인하 부담은 점진적으로 경감 전망

최근 통신사 주가 상승의 저해 요인인 통신사 요금 인하 부담은 점차 경감될 것으로 예상된다. 요금 인하로 마케팅 비용 및 CAPEX 감소시 후방산업의 파급효과와 요금 인하의 근거가 되는 통계치 산출 과정의 복잡함을 고려시, 규제당국의 일괄적인 요금 인하는 어려울 것으로 판단된다. 결국 기존 사업자 자율의 요금 인하 기조는 계속 유지될 것으로 예상되며, 이에 따라 요금 인하 부담은 점진적으로 경감될 전망이다.

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>