▶ Investment Point

동사의 2분기 영업실적은 컨세서스 1,407억원을 38% 하회한 871억원을 기록하였다. MLCC의 마진 감소, LED 칩가격의 분기 하락폭 10%를 넘었고, LED 공장 가동률의 회복이 더디게 진행되었다. 일본 지진이후, TV를 중심으로한 부품 재고 소진이 3분기까지 지연될 것으로 판단된다. 투자의견 BUY를 유지하지만, 실적추정치 하향으로 목표주가를 110,000원으로 하향한다.

1) 11년 2분기, IFRS 매출 1조6,817억원, 영업이익 871억원, 기대치 하회

2분기 실적은 컨센서스(매출 1조8,723억원, 영업이익 1,407억원) 대비 각각 10%, 38% 하회하였다. MLCC 마진 감소와 LED TV 판매 저조로 LED 칩 생산 가동률이 70% 수준에 머물렀던 것이 예상치를 하회했던 주된 원인으로 보인다.

2) 3분기, 아직은 부품 재고 소진 중

3분기 성수기 진입에도 불구, TV 세트재고 소진에 어려움을 겪고 있어 실적의 개선폭이 크지 못할 것으로 보인다. 매출 1.74조원과 영업이익 1,045억원을 예상한다. HDI기판 및 카메라모듈 등 스마트폰 관련된 매출 성장이 지난 분기대비 전체 매출을 4% 가량 증가시킬 것으로 추정한다.