투자의견 매수, 목표주가 37,000원 유지

한진중공업에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가 37,000원을 유지한다. 동사에 대한 투자포인트는 1) Container선 업황 개선과 자회사 Subic조선소의 수주증가로 동사의 2분기 순차입금이 399십억원 만큼 감소하였으며 향후에도 감소 추세를 유지할 것으로 추정되며 2) 2010년 하반기 자회사 한진Subic조선소의 영업이익 흑자전환이 기대되기 때문이다.

2분기 영업이익, 일시적 요인이 큰 이유이긴 하지만 시장기대치 상회

동사의 2분기 매출, 영업이익, 순이익은 758십억원(YoY -9%, QoQ 33%), 85십억원(YoY -20%, QoQ 13%), 22십억원(YoY -47%, QoQ 135%)를 기록하였다. 전분기 대비 매출이 크게 증가한 것은 착공 Project수가 증가하며 건설사업부의 매출증가(102십억원)이 가장 큰 이유이다.

2분기 영업이익이 , 일시적 영업이익 요인 29십억원이 반영되었던 1분기 보다도 증가하였는데 2분기에도 조선사업부에서 일시적 영업이익 약 30십억원 규모(Danaos 6,500TEU Container선 3척이 계약해지되며 기수령했던 선수금이 모두 영업이익으로 인식)가 발생하였기 때문이다. 일시적인 요인을 제거하더라도 1분기 대비 조선사업부는 매출도 증가하고 이익율도 13%(1분기)에서 15%(2분기)로 증가하였다.