동사의 6개월 목표주가를 41,000원으로 상향조정하며 투자의견은‘매수’를 유지한다. 6개월 목표주가 41,000원은 2009년 BPS인 27,360원에 2007년 상승사이클 평균 PBR 대비 15%를 할인한 1.5배를 적용하여 산출하였다.

동사의 투자 포인트는 1) Mother Glass 및 DBEF Film 공급부족으로 8월까지 패널가격의 상승세가 유지될 전망이며, 2) 동사의 우수한 원가절감 노력이 성공적으로 지속될 경우 3분기에는 영업이익률의 추가개선이 기대되며, 3) 9~10월은 LCD산업의 최대 성수기로 패널가격의 급락은 발생하지 않을 것으로 판단되기 때문이다. 따라서 동사의 2009년 매출액은 18조 635억(YoY 13.9%), 영업이익 7,347억(YoY -52.2%)을 달성할 전망인데, 하반기에는 영업이익이 9,597억원에 달해 상반기 2,250억에 달했던 적자에서 큰 폭의 실적개선을 보여주게 될 것이다.

그러나 목표가 부근에서는 분할매도전략이 유효할 전망인데, 이는 1) 중국의 TV Maker들의 수익성이 개선되지 않아 9월이후 패널가격 상승폭의 둔화가 불가피하며, 2) 신규라인 가동 및 비수기 효과로 2010년 1분기 공급초과로 전환되면 패널가격의 하락세 전환은 4분기에 발생할 가능성이 높으며, 3) 중국이 8세대 LCD 패널라인 건설을 통한 Supply Chain의 내재화를 추구할 가능성이 4분기중 가시화될 가능성이 높기 때문이다.

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