투자의견 매수, 목표주가 21,000원 제시

AP시스템에 대해 투자의견 매수, 목표주가 21,000원을 제시한다. 목표주가는 2012년 예상 EPS 1,426.9원에 AMOLED 관련 유사한 사업 포트폴리오를 갖고 있는 업체들의 2012년 평균 multiple 15배를 적용하였다. (2012년 예상 P/E 8.7배, P/B 2.5배).

삼성그룹과의 전략적 협력관계 확대 전망

AP시스템은 지난 1월 세계 최대 AMOLED 생산 업체인 삼성모바일디스플레이(이하 SMD)로부터 275억원의 개발비(BW 방식)를 지원 받은 사실을 공시하였다. 이로 인해, SMD 5.5세대에 대한 수주가 현재 진행 중이며 향후 추가 수주 및 제품 개발 관련 전략적 협력 관계가 지속될 전망이다. 특히 8세대 관련 대면적 생산라인에 대한 차세대 장비의 개발 및 공급이 가시화될 것으로 판단된다. 이는 동사에 대해 단기적 실적 모멘텀 효과가 아닌 중장기적 외형성장 및 수익성 개선에 상당히 긍정적일 것으로 평가된다.