투자의견 BUY, 목표주가 기존 53,000원 유지

대한항공에 대해 투자의견 BUY와 목표주가는 기존의 53,000원을 유지함.
투자포인트로는 환율 안정에 따라 국제여객 수요 회복이 예상된다는 점과 제트유가 하락으로 연료비 부담이 완화되고 있다는 점임. 비용 절감 가능성이 커진 상황에서 항공 수요 회복이 가시화 될 경우 3분기 이후 빠른 이익 회복세가 예상됨.

신종플루 영향으로 2분기 영업손실 1,273억원 기록

2분기 영업수입은 전년대비 16.2% 감소한 2조 745억원을, 영업손실은 적자폭이 확대된 1,273억원의 적자를 기록하였음. 2분기 이후 유가안정과 수요회복으로 실적개선이 예상되었으나 신종플루 영향으로 한국발 국제 여객 수송이 전년대비 28% 감소한 것이 실적악화의 주된 요인임. 전년도 7월부터 감소했던 국제여객 수요는 기저효과와 맞물려 플러스 전환된 것으로 예상됨. 예약률을 통해 RPK를 가늠해볼 때 금년 7월부터는 2%, 8월과 9월은 각각 5% 수준의 수요 증가세가 예상되어 수요 회복세가 진행중임은 긍정적임.

Risk 요인으로 신종플루 영향이 완전히 해소되지 않은 것은 부담 요인

국내에 신종플루 사망자가 발생하여 다시금 국제여객 수요 회복에 찬물을 끼얹을 수 있다는 점은 부담 요인. 따라서 수요 회복 속도는 확인할 필요가 있어 보임. 다만 신종플루가 수요 회복 속도를 지연시킬 수는 있으나 성수기를 맞이한 해외여행 수요 회복과 환율 안정에 따른 여행 비용절감은 점진적 항공 수요 회복으로 이어질 가능성이 크다는 판단으로 투자의견 BUY를 유지함.

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