코오롱인더 - 원재료 가격하락이 반가울 때
▶ 결론: 투자의견 Strong Buy, 목표주가 165,000원
- 2Q11 분기사상 최대실적 기록
- 과점적 사업 부문에 대한 투자 확대로 안정적으로 실적 기반을 강화하고 있음
▶ Investment Point
- 타이어코드, 에어백 등 산업자재부문 매출액 증가와 의류산업 성수기로 패션부문 외형성장
- 영업이익 또한 산업자재부문의 고부가가치 제품 판매 확대, 패션 성수기 효과 발생함
- 산업자재: 아라미드 가동률 최대치 도달, 사이드 에어백 매출 증가 및 스판본드 증설 완공 3Q11는 원재료 TPA 가격하락, 제품가격 인상 효과로 이익증가 지속 전망
- 화학부문: 4월 석유수지 정기보수 있었으나 판가 상승으로 직전분기와 유사한 실적 시현에폭시 설비증설 후 판매량 증가, 석유수지 마진 스프레드 개선 전망
- 필름/전자재료부문: LCD/태양광용 PET 필름 수요 감소, 자회사 KIN의 제품 이익률 하락 전방산업 부진으로 3Q11 LCD/태양광용 필름 출하량 감소는 지속될 것으로 예상됨
- 패션부문: 5월 캠브리지코오롱 합병 완료되었으며, 준성수기 효과로 영업이익 증가3Q11는 패션부문 비수기로 실적 감소할 것으로 예상되지만 4Q 최대 성수기 효과 가능
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