시장의 기대에 미흡할 2009년 3분기 실적

2009년 3분기 실적은 시장의 기대를 하회할 것으로 전망되는데, 매출액은 9조 8,873억원, 영업이익은 2,185억원, 순이익은 1,894억원을 달성할 것으로 전망된다. 3분기 영업이익은 전분기 1,776억원 대비 23% 증가할 것으로 분석되나, 순이익은 전분기 2,983억원대비 37% 감소할 것으로 예상된다. 석유사업 부진으로 인해 당초 기대대비 전체 영업이익 증가폭이 둔화된 것으로 전망되는데, 화학 사업의 이익이 감소한 것은 Para Xylene 정기보수에 따른 일시적인 가동률 하락 때문이다.

2009년 4분기에는 실적이 회복될 것으로 기대

2009년 4분기 매출액은 전분기대비 9% 증가한 10조 7,506억원, 영업이익은 86% 증가한 4,068억원으로 예상되며, 순이익은 28% 증가한 2,415억원으로 전망된다. 이익이 증가하는 이유는 성수기 진입 및 릴라이언스 물량 출회로 인한 일시적인 공급과잉이 소멸되어, 제품 마진이 증가하여 석유사업이 개선될 것으로 기대되기 때문이다. 화학사업의 이익은 가동률 상승으로 증가하고, 윤활유 사업은 제품 가격 상승으로 이익이 증가될 것으로 전망된다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 145,000원으로 하향

분기별 정유 제품 수요가 기대에 미흡하고, 향후에도 이러한 추세를 감안하여, 2009년 4분기 및 2010년 실적을 하향 조정한다. 이에 따라 당초 150,000원에서 145,000원으로 목표주가를 하향한다. 그러나 2009년 3분기를 기점으로 영업이익이 상승 반전할 것으로 기대되므로 현재 시점에는 동사에 대해 매수 관점이 바람직한 것으로 판단된다.

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