Investment Point

당사 및 시장기대 수준에 부합하는 실적 시현한 것으로 평가. 이익추정 변경 요인 없어목표주가는 유지하나 단기 주가 하락에 따른 상승여력 확대로 투자의견은 BUY로 상향

1) FY3Q10실적: 순영업수익 1,441억원, 세전이익 629억원, 순이익 469억원
FY3Q10 순영업수익/세전이익은 YoY +13.7%/+32.2%, QoQ +5.7%/+4.4%,기록. 일회성이익 제외 시 당사 및 시장 기대에 부합하는 실적으로 평가

2) 긍정적 요인
① 펀드환매 지속 불구, 시장상승에 따른 NAV 증가 및 신규 자금 유입에 따른 선취수수료비중 증가(10%23%)로 펀드 판매수수료 QoQ +10.8% 기록
② 랩어카운트 판매 확대로 자산관리수수료 수익 QoQ 5.8% 증가
③ 일회성 이익 약 80억: 달러선물주문 실수에 따른 손실금 중 30억 추가 회수, 기타충당금 환입액 50억

3) 부정적 요인
① 브라질 법인 등 해외 투자 확대에 따른 지분법 손실 69억원 기록
② 시장거래대금 증가 불구 Brok. M/S QoQ -0.1%p(ELW 제외) 감소하였으나,2010년 9월 저점 확인 후 7%로 회복 중인 점은 긍정적
③ 12월 금리 변동성 확대로 상품운용손익+순이자수익 QoQ 39.7% 감소