▶ 결론: 3년 만에 영도 조선소의 일반상선 수주 재개. 본격적인 turn-around의 가시화 시점

- Strong Buy, 목표주가 66,000원 유지
- 영업 정상화 가정한 SOTP valuation으로 TP 66,000원 제시

▶ Investment Point

- 조선주의 주가는 조선사 backlog 증가율과 동행
- 영도조선소의 경우 ‘08년 8월 이후 3년간 일반 상선 수주가 전무하였으며 수빅조선소의 경우에도 ‘10년 벌커선 일부 수주를 제외하고 수주 부진이 이어져왔음
- 그에 따라 backlog은 지속적으로 감소하였으며 동사의 시가총액도 동행하여 감소
- 그러나 6월말 파업 종료에 따라 전일 4,700 TEU 4척, 총 2,5억$을 수주함으로써 본격적인backlog 증가 국면으로 진입