▶ Investment Point

2분기 실적은 IFRS 개별 기준으로 매출액 1조 7,718억원 (yoy +19%, qoq +14%), 영업이익 1,078억원 (yoy +37%, qoq +37%), 영업이익률 6.1%를 기록. 영업이익 컨센서스 1,071억원에 부합하는 수준

1) 전분기 대비 이익개선 요인

- 제품 판매 자동차용냉연 4%, 일반냉연 29%, 강관 15% 각각 증가
- 가격은 자동차용 냉연이 2.8만원, 일반 냉연이 4.7만원, 강관은 전분기 수준을 유지하여 top line 증가
- 원재료인 열연 가격은 2~4만원 수준으로 증가한 것으로 추정되어 전분기 대비 이익률 1%p 상승

2) 3분기 전망

- IFRS개별 기준 영업이익 약 847억. 영업이익률 5.4% 예상
- 수요처 3분기 영업일수 하락으로 판매 감소
- 투입 열연 가격 2~3만원 가량 상승하여 이익률 0.7%p가량 하락 예상

3) 투자포인트

- 현재 50% 수준인 현대, 기아차 향 공급물량이 2013년 이후 70% 수준도달. Top line성장은 지속 (냉연capa 380만톤 -> 2013년 하반기 580만톤)
- 열연 공급의 증가로 인한 열연강판 수급구조 개선 지속
- 현대제철 고로 가동으로 50%를 상회하던 수입물량이 30% 수준으로 줄어들어 환율변동 영향이 감소