목표주가 300,000원과 Buy 투자의견 유지

동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 300,000원을 유지한다. 동사의 주가는 최근 주식시장의 하락과 부진한 4분기 실적의 영향 등으로 시장대비 초과 하락했으나 추가 하락시 동사 주식을 적극적으로 매수해야 할 시기로 판단되는데, 그 이유는 1) 4분기 실적부진은 일시적인 비용증가에 따른 것으로, 2) 2010년 1분기부터 높은 이익성장이 지속될 것으로 전망되고, 3) 자동차용 2차전지와 LCD용 유리기판 사업에서의 높은 성장이 예상되기 때문이다. 당사에서는 동사가 2010년부터 IFRS기준으로 연결재무제표만을 공표할 예정인 점을 반영하여 동사의 2010년 이후 이익전망을 동 기준으로 수정할 예정이다.

부진한 4분기 실적, 그러나, 실질 영업이익은 4,200억원 수준

4분기 LG화학 실적은 매출액이 전분기대비 6% 감소한 3조 5,630억원을, 영업이익은 53% 감소한 3,094억원을 기록하여 당사 및 시장 컨센서스대비 부진한 실적을 보였다. 부문별로는 석유화학부문에서 환율하락과 주요 제품의 spread 하락 등에 따라 영업이익이 3분기대비 53% 감소한 2,221억원을 기록했으며, 정보전자소재부문의 영업이익도 전분기(1,871억원)대비 52% 감소 906억원에 그쳤는데 이는 비수기를 맞은 2차전지의 시장가격 하락 등이 주원인으로 판단된다. 한편, 동사는 4분기에 특별성과급과 생산성 향상비용, 마케팅 비용 등 1,130억원의 비용이 추가적으로 발생한 점도 영업이익의 감소요인으로 판단된다.

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