목표주가 8,000원(유지), 투자등급 시장수익률 유지

투자등급은 시장수익률을 그대로 유지한다. 그 이유는 1) 주 수요처인 중소기업이 경기회복 이후에도 일정기간은 SW 투자여력이 적고, 2) 신제품 Neo-iPlus의 신규 매출 증가세 둔화와 중소기업 수익성 저하로 유지보수 매출 성장세가 둔화될 것으로 전망되기 때문이다. 목표주가는 8,000원(09년 예상 EPS 807원에 Target PER 10배 적용)을 유지한다.

2분기 실적 시장기대치 충족

2분기 매출액은 전년동기대비 0.8% 소폭 증가한 51억원, 영업이익은 4.4% 감소한 23억원, 경상이익 27억원(-0.2% yoy)을 기록하였다. 전분기대비로는 매출액 -0.5%, 영업이익 +0.8%의 성장률을 기록하였다. 부문별 매출은 1) Neo-iPlus가 19억원(+47.2% yoy), 2) 유지보수부문이 28억원(-15.6% yoy)을 시현하였다. 이 수치는 경기침체에도 불구하고, Neo-iPlus 매출이 증가하여 시장기대치를 충족시킨 실적으로 판단된다.

2010년 실적 회복될 전망

09년은 경기침체에 따라 주 수요처인 중소기업이 SW 투자 여력이 축소하여 실적이 전년대비 감소할 것으로 예상된다. 09년 매출액은 전년 수준인 196억원, 영업이익은 7.5% 감소한 81억원, 경상이익 89억원(-2.2%)으로 예상된다. 영업이익률은 전년대비 3.4%P 하락한 41.4%로 추정된다. 다만 2010년은 경기 회복에 따라 실적이 개선될 것으로 전망된다. 2010년 예상 매출액은 전년대비 9.6% 증가한 215억원, 영업이익 97억원(+19.6%)으로 추정되고, 영업이익률도 전년대비 3.8%P 개선된 45.2%를 기록할 것으로 전망된다.

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