투자의견 매수, 목표주가는 33,000원으로 상향조정 
 
한전KPS에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 31,000원에서 33,000원으로 6.5% 소폭 상향한다. 목표주가를 상향하는 이유는 1)지속적으로 증가하고 있는 해외공사의 마진율이 예상보다 높을 것으로 판단되며, 2)원달러환율 상승으로 인해 해외부문 매출액이 증가하는 효과 등으로 동사의 수익성이 점차 개선될 것으로 예상되기때문이다.
　 　

09년 1분기 매출액 1,782억원(+37.0% yoy), 영업이익 360억원(332.7% yoy), 순이익 325억원(+229.8% yoy) 
 
한전KPS의 09년 분기 매출액은 1,782억원(+37.0% yoy), 영업이익은 360억원(332.7% yoy), 순이익 325억원(+229.8% yoy)을 기록하였다.

매출액은 1)신규로 가동된 보령 7~8기와 하동 8호기 등 3개호기의 화력발전소의 경상정비가 09년부터 추가되었으며, 2)원자력 Overhaul 공사가 08년 1분기대비 2개호기 증가하였고, 3)지속적으로 증가한 해외공사 부문이 점차 매출로 인식되면서 08년 1분기대비 약 100억원 이상 증가 등에 기인한 것으로 판단된다.

특히, 매출액 대비 영업이익이 큰 폭으로 증가하였다. 이는 1)노임단가 상승 반영에 따라 공사단가는 증가했으나 임금동결 및 원가절감에 따라 수익성은 개선되었으며, 2)수익성이 높은 원자력 관련 공사가 1분기에 집중되고, 상대적으로 수익성이 낮은 수화력부분 공사는 1분기보다 2~4분기에 많은 부분이 계획되면서 영업이익 증가가 더욱 크게 나타난 것으로 판단된다. 따라서, 하반기로 갈수록 수화력공사 비중이 증가하면서 영업이익율은 1분기보다는 다소 줄어드는 모습을 보일 전망이다.
 

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