삼성카드는 지난 1Q에도 Earnings Surprise를 시현한 바 있는데, 2Q에도 비슷한 상황이 연출될 전망이다. 2Q 순이익의 시장 Consensus는 680억원(FnGuide)에 불과한 반면, 실제로는 1,500억원 내외로 추정된다. 이 중에는 약 500억원 내외의 1회성 이익이 포함되어 있으나, 기초적인 이익만으로도 시장 예상치를 상회하는 금액이다.

2Q 실적이 시장 예상치를 상회하는 이유는 NIM의 감소가 없었던 데다, 연체율 상승폭 둔화로 대손비용이 감소하기 때문이다. 2Q 예상 순이익에서 1회성 이익을 뺀 수정순이익 1,000억원은 YoY로 17.5% 감소하는 것인데, 비교 업종인 은행의 2Q 순이익이 금융위기 이전인 전년동기에 비해 51.3% 감소하 는 것을 감안하면, 삼성카드의 실적 회복 속도는 매우 빠른 편이다.

실적 추정치의 변경을 감안하여 목표주가를 40,000원에서 46,000원으로 상향 조정한다. 목표주가를 기준으로 한 PBR은 1.38배로, 비교업종인 은행업의 목표주가를 기준으로 한 PBR 1.05배를 크게 상회한다. 밸류에이션 상저평가 메리트가 크지 않아 기존의 ‘보유(Hold)’ 의견을 유지한다. 그렇지만 시장 컨센서스 대비 실적이 좋게 나올 전망이어서, 실적 발표 시즌까지 주가 흐름은 나쁘지 않을 전망이다.

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>