투자의견 Buy 유지, 목표주가 41,000원으로 상향 조정

- LG상사에 대해 투자의견 Buy유지하며, 목표주가를 38,000원에서 41,000원으로 7.9% 상향 조정. 목표주가 상향 조정의 근거로는

1) E&P사업 세전순이익 기여도가 2010년 59%까지 상승하며 이익성장 견인

2) 2010년부터 이익기여가 시작되는 ‘녹색성장 신규사업’에 대한 가치평가 편입

3) GS리테일(32%지분보유)의 구조조정 가능성에 따라 장부가 대신 유통업종 평균PER에 10% 할인하여 적용

- 목표주가는 2010년 기준 PER 7.4배,현주가(12월21일)대비 41.9%상승여력 보유

2010년 신규사업(조림사업 및 탄소배출권) 이익기여 시작

- 2010년 상반기 인도네시아 조림사업, 하반기 탄소배출권사업 등 신규사업 이익기여 시작

- 아직 소규모이나, E&P사업 이외의 ‘녹색성장 사업 포트폴리오’ 확보에 의미 있으며, 향후 확장 가능성 높은 것으로 판단

GS리테일 사업구조조정 가능성에 따른 가치 재평가 기대

- 동사가 32% 지분을 보유한 GS리테일(비상장)이 최근 백화점 및 할인점 매각을 통해 차입금 축소 및 편의점사업 확대 등을 추진 중인 것으로 알려짐

- 매각 성공시, 동사의 지분가치가 저평가된 장부가에서 벗어나 상장된 유통업종 밸류에이션 수준까지 평가 받을 수 있을 것으로 판단

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>