4월 매우 우수한 실적 시현, 투자의견 매수, 목표주가 36,000원 유지

현대해상은 4월에 매우 우수한 실적을 시현하였다. 4월부터 IFRS 기준으로 실적을 발표하는데 월별 실적은 개별재무제표 기준으로 발표한다. 4월 당기순이익은 423억원으로 전월대비 19.3%, 전년동월대비 85.7% 증가하였다. 지급준비금 추가 적립과 비상위험준비금의 세금효과를 고려하면 과거 K-GAAP 기준의 수정순이익에 비해 2.9% 감소한 수준이다. 즉 4월 호실적은 IFRS 효과가 아닌 실질적인 이익 증가이며 투자수익률이 4.4%수준임을 감안하면 보험영업이익에서의 실적개선이 주요원인으로 판단된다. 우리는 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 36,000원을 유지한다. 회사에서 제시한 FY11년 당기순이익 2,800억원의 15.1%가 4월 한달에 달성되었다. 비록 4월에 일반보험 및 장기보험 위험손해율, 사업비율이 추세보다 낮은 수준을 시현하여 5월이후 일정 부분 상승하겠지만 이를 감안하여도 우리가 제시한 2,911억원의 순이익은 무난히 달성할 것으로 전망된다.