투자의견 매수, 목표주가 60,000원 유지

투자의견 매수와 12개월 목표주가 60,000원을 유지한다.

3분기 영업이익 139억원으로 추정치보다 30% 높은 서프라이즈

동사는 3분기에 매출액 1,523억원(+14.8% QoQ, +40.4% YoY), 영업이익 139억원(+42.4% QoQ, +46.6% YoY), 세전이익 146억원(+51.9% QoQ, +27.5% YoY), 순이익 112억원(+54.0% QoQ, +29.6% YoY)를 기록했다. 영업이익은 우리의 추정치 107억원에 비해 30% 높은 것이다. 부문별로 내화물 제조에서 매출액 499억원(전분기 402억원), 영업이익 17억원(영업이익률 3.4%, 전분기 영업이익률 1.2%), POSCO 내화물 유지보수 서비스에서 매출액 271억원(전분기 242억원), 영업이익 31억원(영업이익률 11.4%, 전분기 영업이익률 7.9%), 내화물 시공서비스에서 매출액 111억원(전분기 123억원), 영업이익 23억원(영업이익률 20.7%, 전분기 영업이익률 15.4%), 생석회 부문에서 매출액 642억원(전분기 561억원), 영업이익 67억원(영업이익률 9.1%, 전분기 영업이익률 6.4%)를 기록했다. POSCO 철강 생산량 증가에 따라 내화물 판매 매출, POSCO 내화물 유지보수서비스 매출, 생석회 판매 매출 등이 증가했다. 영업이익 증가는 매출증가, 단위고정비 감소, 혁신활동에 따른 원가 절감 등에 기인한다.

4분기 전망 밝아 2009년 영업이익 전망 12% 상향

4분기 매출액과 영업이익은 각각 3분기보다 2% 정도 증가한 1,559억원, 142억원으로 전망한다. POSCO 철강 생산량이 4분기에는 3분기에 비해 증가할 것임을 감안하면 우리의 추정치는 보수적이라는 견해다. 특히 동사는 3분기에 특별보너스 10억원을 지급하고도 영업이익 139억원을 기록했기 때문에, 4분기 영업이익을 142억원으로 추정하는 것은 보수적이다.
3분기 실적과 4분기 전망 상향을 반영하여 2009년 영업이익 전망을 387억원에서 433억원으로 12% 상향한다.

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