동사의 2분기 잠정실적은 매출액 8조 9,288원(-30 YoY, +0.4% QoQ)과 영업이익 1,766억원(-67% YoY, -73% QoQ)을 기록했으며, 외환손실 감소와 지분법이익의 증가 등으로 세전이익 3,930억원(+24% YoY, +36% QoQ), 순이익 3,014억원(+16% YoY, +23% QoQ)을 기록했다.

동사의 2분기 영업이익은 당사의 기존예상을 55%, 시장 컨센서르르 60% 이상 하회하는 수치이다.

투자의견을 Buy로 하향, 3분기부터 실적개선 전망

동사는 2009년 2분기 석유화학부문의 실적호전에도 불구하고 정제마진의 하락에 따른 정유사업의 적자전환에 따라 당사와 시장의 기존 예상을 크게 하회하는 Earnings Shock를 기록했다.

그러나, 3분기부터 정제마진의 개선이 예상되고 윤활유 사업의 흑자전환이 예상되는 등 2분기 실적을 바닥으로 이익회복이 예상된다는 점에서 최악의 상황은 지난 것으로 판단된다.

당사에서는 상세실적을 받는데로 동사의 이익전망을 하향 조정할 계획(이익전망 하향조정 이후 목표주가 재조정)이며, 동사에 대한 투자의견을 강력매수(Strong Buy)에서 매수(Buy(로 하향 조정한다.

동사에 대한 매수(Buy) 의견을 제시하는 이유는 2분기까지 화학부문에서 양호한 실적을 유지할 것으로 전망되며, 윤활유사업이 3분기부터 흑자전환하고 정제 마진도 점진적으로 개선될 것으로 전망되기 때문에 3분기부터 영업실적의 회복이 예쌍되기 때문이다.

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