Investment Point

우호적 금리환경으로 상품운용수익 대폭증가로 양호한 실적 시현. 3Q10 이후 거래대금 모멘텀 예상에 따른 최대 수혜 전망. 업종 Top pick 유지

1) FY2Q10실적: 순영업수익 2,972억원, 세전이익 1,200억원, 순이익 917억원 기록

FY2Q10 순영업수익/세전이익 YoY 24.7%/33.9%, QoQ 31.5%/26.1% 기록. 당사 추정치 대비 순영업수익 9.7%상회, 세전이익 7.6%하회, 컨센서스 대비 In-line

2) 긍정적 요인

① 우호적 시장금리 흐름과 일부 회사채 이익실현으로 상품운용수익 당사 예상치 대비 449억원 초과한 785억원 달성

② WM부문 이익 성장세 재확인. 관련수수료수익 QoQ 12.0% 증가한 276억원 기록(랩어카운트 78억, 파생결합증권 151억, 펀드판매 46억)

③ 하이닉스 지분매각 이익 76억, 대우캐피탈CRV 평가차익 161억, 배당금 110억 등 일회성 이익 347억원

Valuation

1) 투자의견 BUY, 목표주가 33,000원, 업종 내 Top pick 유지