기업개요

삼광유리는 유리 식기밀폐용기인 글라스락, 음료와 주류에 사용되는 유리병과 캔의 제조 사업을 영위하고 있다. 현재 매출 비중은 세 사업부가 각각 1/3 수준이나, 유리병과 캔 은 성숙기에 접어들었기 때문에 성장성은 낮을 것으로 보이는 반면, 상대적으로 마진이 높은 글라스락 사업이 Capa 확장으로 큰 폭의 실적 개선이 나타날 것으로 기대된다.

투자포인트

1. 3분기부터 이익 증가: 미국 코스트코 출하 정상화 등  동사의 영업이익 기여도는 글라스락이 약 80% 수준인데, 미국 코스트코향 글라스락 인도 물량 1.5개월분 정도가 2분기에서 3분기로 이연(글라스락 매장재고 모델 교체 때문)되면서 3분기 영업이익(영업이익: 2Q10 43억원 → 3Q10F 73억원)이 2분기 대비 +68% QoQ 할 것으로 전망한다. 하반기 이익증가를 견인할 요소는 1)미국 코스트코향 출하 정상화, 2)일반병 일부 단가인상, 3)일반병과 캔 부문 성수기에 따른 판매량 증가, 4)천안 용해로 개체공사 후 문제점 정상화, 5)글라스락 국내 홈쇼핑 판매단가 인상 등이다.

2. 고마진 글라스락 Capa 2배 논산 신공장 9월 완공 예정: 이익증가 기반 마련 해외 주문 폭주에 대응한 논산 신공장의 Capa 2배 확장으로 글라스락 수출량이 현재보다 약 2.5배 증가할 것으로 보인다. 특히 글라스락의 수출 OP margin은 내수보다 약 10%p 높아(내수 20% 수준, 수출 30% 수준) 2011년 영업이익은 2010년 보다 약 59% 증가할 것으로 전망한다.