4Q 실적 Preview

- 4Q10 순이자마진(NIM)은 전분기 대비 16bp 상승한 2.79%로 예상되는데 음(-)의 듀레이션갭으로 인한 대출리프라이싱 효과 및 연말 연체이자 회수의 영향이 작용할 것으로 판단

- 4Q10 대출은 표면적으로는 거의 성장이 없을 것으로 보임. 이유는 연말 부실채권 추가 정리와 기업들의 부채비율 관리에 따른 대출 순상환 등 계절성 요인이 있기 때문임

- 4Q10 충당금전입액은 5,656억원으로 추정하는데 연말 NPL목표비율 1.79%를 달성하기 위해 상매각에 필요한 추가 충당금 1,600억원을 감안하면 4분기 실질 충당금전입액은 경상적 수준으로 이미 안정화된 것으로 판단함

- 4Q10 인력구조조정 비용 약 6,500억원을 감안한 판관비는 1.57조원으로 일회성 요인을 제외한 경상적 비용은 오히려 3분기 이하 수준으로 감소한 것으로 예상함

- 4Q10 당기순이익은 2,545억원 적자를 기록할 것으로 보이나 2010년 연간으로는 645억원의 흑자 결산을 전망함

투자의견 Buy 유지, 목표주가 73,500원 유지

- 목표주가 73,500원 및 투자의견 Buy 유지

- 2011년 KB금융의 당기순이익은 상반기에 반영될 것이 거의 확실시 되는 현대건설 매각익을 반영(2Q11)하여 2조7,569억원으로 추정

- 4분기 경상적 충당금이 이미 4천억원 수준 이하로 예상되어 2011년 연간 충당금전입액은 1.54조원 규모로 예상하며 일회성 이익을 제외한 경상적 순이익 규모는 2.45조원으로 추정함