투자의견 Buy와 목표주가 18,000원 신규 제시

- 커버리지 시작 이유: 2010년 실적 상승으로 인한 성장 모멘텀 기대

- 2010년 예상실적은 매출액 2,709억(+20.4% y-y), 영업이익 350억(+33.3% y-y) 전망

- 목표주가는 2010년 기준 PER 11.5배, PBR 2.2배 수준

투자포인트 1. 전자재료 사업부문 성장 모멘텀

- 2010년 LG디스플레이의 신규 라인인 P8E 증설로 인해 LCD용 현상액과 컬러 현상액의 매출 증가 전망. 삼성전자의 국내 T8-2 phase2 혹은 11G의 증설 가능성도 있기 때문에 잠재적인 매출 성장 모멘텀도 보유하고 있는 것으로 판단. 국내 패널업체들의 중국 LCD FAB 진출시 부품/소재업체들의 동반 진출 가능성도 배제할 수 없으므로 이에 대한 가능성도 염두에 두어야 할 것으로 판단.

- 2010년 반도체 업황은 현재의 호조세를 이어갈 것으로 전망되기 때문에 하이닉스 등으로 공급하는 반도체용 현상액 매출이 전자재료 사업부의 매출 성장에 기여할 것으로 기대

투자포인트 2. 반도체 사업부문 매출 성장

- 동사의 반도체 사업부의 매출 성장이 기대되는 이유는 다음과 같음.
1) LCD TV의 출하량이 지속적으로 증가하고 있는 한편, LCD TV의 평균 Size도 지속적으로 확대되는 추세. LCD TV가 대형화 될수록 DDI(Display Driver IC)의 수요도 증가하므로, 평균 Size의 확대는 DDI의 수요 증가와 함께 연쇄적으로 범핑/패키징의 수요 증가도 유발할 것으로 전망.

2) 휴대폰에서도 일반 휴대폰에 비해 DDI를 많이 소요하는 터치패널폰의 비중이 증가하는 추세이기 때문에 이 역시 범핑/패키징의 수요 증가를 촉진할 것으로 기대

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