투자의견 ‘매수’, 12개월 목표주가 66,000원으로 상향 조정

삼성전기의 투자의견을 Trading Buy에서 ‘매수’로, 12개월 목표주가는 66,000원(기존
46,000원)으로 43.5% 상향 조정한다.

목표주가는 09년 추정 BPS 26,517원에 PBR 2.5배를 적용하였다.
PBR 2.5배는 낮지 않은 수준이나, 실적 개선이 급격하게 이루어 지고 있다는 점과 향후
급성장이 기대되는 삼성LED에 투자하는 유일한 대안이라는 점을 고려하여 적용하였다.
2007년 실적 개선시 PBR 2.6배 수준까지 주가가 상승하였다는 점도 감안하였다.

2분기 연결 기준 영업이익은 YoY 110.5% 증가한 509억원

2분기 연결 기준 영업이익은 509억원으로 전년동기 대비 110.5% 증가할 전망이다.

1분기에는 76억원의 영업적자를 기록하였다. 가파른 실적 개선이다.

개선의 원인은
1) MLCC 판매가 급증하고 있다. 국내 핸드셋 업체의 실적 호조와 IT 생산업체들의 재고
확보 움직임 때문이다. LCR 사업부는 2분기 10.6%의 영업이익률을 기록할 전망이다.

2) FC-BGA 가동률 상승도 긍정적이다. 1분기 적자에서 2분기 BEP 수준까지 회복할 수
있을 것으로 예상된다. 고객사의 제품 다변화 때문이다.
3) 삼성LED 실적 개선도 빠르게 진행되고 있다. 삼성LED의 실적은 동사 연결 기준 실적
으로 반영되고 있다. 2분기 OMS 사업부의 영업이익률은 3.0%로 추정된다.

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