1분기 실적 : 기대치 하회했지만 주가에 기반영

POSCO의 1분기 매출, 영업이익, 당기순이익은 각각 64,710억원, 3,730억원, 3,250억원으로 YoY로는 각각 6.7% 증가, 70.7% 감소, 68.5% 감소했고, QoQ로는 각각22.1% 감소, 73.3% 감소, 54.9% 감소함. 영업이익이 기대치를 1,000억원 하회함.

회복 징후들

유럽 스텐레스 메이커들의 가격 인상, CIS 철근 수출 가격의 상승, 미국의 낮은철강 재고, 중국 철강 재고의 감소, 터키 고철 매입가격의 상승 등, 철강 가격이바닥에 도달했다고 여길만한 징후들이 목격되고 있음.

투자의견 Buy 목표주가 450,000원

실적 하향을 반영해 목표주가를 기존 ‘480,000원’에서 ‘450,000원’으로 하향함. 투자의견은 ‘Buy’유지. 2009년 EPS원에 PE 12배를 적용. 450,000원 목표주가는 Forward Rolling PE를 기준으로는 10배 수준이며, PB 1.3배에 해당.

① KOSPI 대비 철강업종의 저평가 매력이 강화되고 있음
② 철강 경기 회복 조짐이 나타나고 있음
③ 현재의 위기 상황이 POSCO 경쟁력 강화에 계기가 될 수 있다고 판단함

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