투자의견 매수(Buy), 목표주가 12,000원 유지

대한제강에 대해 투자의견 매수(Buy), 목표주가 12,000원을 유지한다.투자의견을 매수로 유지하는 이유는 1) 탐방 결과 향후 분기 영업이익이 지난 1분기를 최악으로 점차 회복될 전망이고, 2) 철근업황이 7~ 8월을 최악으로 점차 회복될 전망이며, 3) 올해 예상 PER 7.3배, PBR 0.6배 수준으로 낮은 상황이기 때문이다. 목표 주가 12,000원은 BW(미행사분 289만주)를 감안한 Forward EPS 1,227원의 PER 9.8배 수준이고 EV/EBITDA배율 5.6배 수준이다.

2Q 영업이익, 전분기대비 150% 증가한 120억원으로 전망

대한제강의 2분기 매출액은 전년비 11.4%증가한 2,096억원으로 추정되나 영업이익은 49.8%감소한 120억원으로 전망된다. 이러한 영업이익은 종전 전망치보다 27.6% 상향한 것이다. 이는 이는 빌렛 판매량이 예상보다 많았기 때문이다.

2분기 영업이익은 전분기대비 150%증가하는 것이지만 전년동기대비로는 49.8% 감소하는 것이다. 영업이익이 전년동기대비 감소하는 이유는 제품단가 상승보다 높은 철스크랩가격으로 인해 톤당 스프레드가 위축됐기 때문이다. 2분기 매출액은 전년비 11.4%증가한 2,096억원으로 추정된다. 매출액이 증가하는 이유는 판매단가 상승과 판매량 증가(전년비 1.5%증가한 27.6만톤, 철근 23만톤, 빌렛 4.6만톤)때문이다.