◐지식투자(13)◑ 장세변화에 따른 투자전략 '
경기순환 과정과 국내외의 각종 변수 등으로 인해 장세(시장흐름)가 추세적
으로 변동되면, 대체적으로
그 장세에 ‘유리한’ 종목으로만 투자자들의 관심
이 뚜렷하게 집중
되는 현상이 나타난다.
때문에 특정 업종을 대표하는 초우량기업일지라도 장세와 맞지 않을 경우엔
주가가 하락하거나 제자리 걸음을 할 가능성이 많은 것이 주식시장의 순리이
다.
더욱 주식시장과 주가는 각종 (돌발)변수로 인해 기업실적과 무관하게 상승
하기도 하고 하락하기도 하기 때문에
현재(혹은 과거의 당시) 장세흐름를
변화시킨 요인들에
대해 원인을 분석한 후, 시장과 특정 업종(종목)의 주가에
미치는 영향(상관
관계) 등을 고려
하면서 주식투자에 나서는 것이 바람직하다.
따라서 현재의 시장이 ▲강세장인지 ▲약세장인지 ▲조정장인지 아니면 ▲경
기
회복기인지 ▲경기침체기인지 등을 잘 파악하여 시장흐름에 합당한 투자전
략과 종목선정 전략 등을 스스로 수립할 수 있는 지식이 중요하다.
(가령 주가 회복기(혹은 경기 회복기)라고 판단될 경우 이 변화된 장세에 나타
나는 ▲주요 특징 및
▲투자전략 ▲장세를 이끌 선도업종은? 등을 본인 스스로
파악하시기 바랍니다)
즉
‘나무(개별종목)보다는 숲(전체적인 시장흐름)’
을 보는 안목과 능력이 중
요한 것이다.
왜냐하면
시장흐름(장세변화)에 따라 나타나는 시장의 반응과 영향 등은 과
거와 현재 모두 거의 유사하게 ‘반복된다’는 속성
이 있기 때문이다.
증시4계론
=일반적으로 국내의 많은 증시전문가 등은 아직까지도 시장상
황을 구분하는데 ‘증시4계론’을 적용하고 있는 경우가 많다.
즉 증시4계론이란,
'금리‘와 ’실적‘변동에 따른 시장흐름을 분석한 구분법
으
로 지난 1990년 당시 일본의 애널리스트인 우라카미 구니오(浦上邦雄)가 주
창한 이론을 말한다.
이는 주기적으로 반복되는 경기순환(회복기→활황기→후퇴기→침체기) 국면
에 따라 나타나는 주식시장의 흐름을 '금융장세→실적장세→역금융장세→역
실적장세'로 구분한 것이다.
즉 주가는 일정한 시차를 두고 경기에 선행하기 때문에 주가 역시 4가지 국
면으로 나눌수 있다는 것이다.
그러나 일각에서는 이 이론이 경기변동에 따라 나타나는 시장흐름을 구분하
고 설명만할뿐,
다양한 변수들로 인해 변화하는 시장상황을 충분히 반영하지
는 못한다는 지적
을 하고 있다.
왜냐하면 지난 90년도와 현재의 시장상황은 많이 달라졌고, 특히 국내 증시
는 금리와 개별기업들의 실적보다는 ▲국내외 경제와 증시 ▲외국인 ▲환율
▲원자재 가격 변동 등 다양한 변수에 따라 주가가 큰 폭으로 변동하기 때문
에 이 이론을 전적으로 인용하는데는 한계가 있다는 지적이다.
실제로 지난 2002년의 경우를 살펴보면 저금리속에서 국내의 많은 상장사들
이 사상 최대의 실적을 기록했지만, 시장의 기대와는 달리 주가는 약세를 보
였다. 이론상으론 (당시)종합주가지수가 사상 최고치를 새로 달성해야 하는
데도 말이다.
하지만 시장의 큰 흐름을 이해하는데는 아직도 도움이 된다는 것이 전문가
들의 일반적인 시각이다.
경기순환에 따른 특징?
(일반적인 특징만을 간단히 설명드립니다)
1.회복기의 경기현상
= 정부는 경기진작을 위한 ‘재정지출’ 확대 및 기업의 투자를
촉진시키기 위해
금리 인하’ 정책 등을 실시
2.확장기의 경기현상
= 소득과 소비지출 증가 및 설비투자 확대
3.후퇴기의 경기현상
= ▲급격한 임금상승 ▲무역적자 증가(주요 원자재 해외수입,
사치성 소비재
증가때문) ▲물가상승(원재료, 인건비 상승때문) ▲은행의 예금금리
상승
▲설비투자 감소 ▲재정
지출 억제
4.수축기(경기하강 국면,침체기)의 경기현상
= ▲생산감축(소비둔화 때문) ▲실업률
증가
▲소비 및
투자위축 ▲경기위축 ▲기업들의 수익악화(영업활동을 통한 기업의
자금회전이
어려워
져 차입이
늘고 금융비용부담 증가)
