09 4Q Preview: 모든 악재를 반영한 4Q 분할매수 적..
hmc_company_우리이티아이_100207.pdf
4분기 실적은 모든 악재 반영, 2010년 순이익 급증 전망
우리이티아이는 본사 기준 2009년 4분기 매출액 692억원(21.0% YoY, -9.1% QoQ)과 영업이익 63억원(-34.3% YoY, -36.9% QoQ)을 기록해 시장 컨센서스를 하회할 전망이다. 이는 1) 계절적 재고조정으로 인한 CCFL 판매량 감소와, 2) 상대적으로 부족한 LED 모듈 판매, 3) LCD 패널가격의 강세에 기인한 BLU 단가인하 압력에 기인한다. 따라서 2009년 연간으로는 매출액 2,845억원(27.9% YoY)과 영업이익 332억원(-9.8% YoY)을 달성하게 될 것이다. 그러나 2010년에는 1) 자회사로 편입한 BLU 업체인 뉴옵틱스의 매출액 및 흑자폭이 확대될 전망이고, 2) 원가절감을 위해 베트남 현지법인인 우리 VINA로 45% 정도 설비를 이전한 CCFL 사업의 수익성 유지, 3) 우리 LED의 LG디스플레이내 공급증가로 인한 실적개선이 기대되므로 순이익 측면에서는 2009년의 343억원(71.5% YoY) 보다 증가한 496억원(44.6% YoY)을 달성하게 될 전망이다.
투자의견 매수(Buy) 및 목표주가는 13,000원 유지
동사의 목표주가 13,000원을 유지하며 투자의견 매수(Buy)를 유지한다. 목표주가는 2010년 당사 추정 EPS 1,197원에 PER 11배를 적용한 것이다. 2010년과 2011년 자회사 실적 개선에 따른 호조에도 불구하고 보수적인 목표주가를 유지한 이유는, 아직은 LED 수직계열화를 위한 국내 생산체제를 정립시키지 못하였기 때문이다. 이 문제가 해결괴면 자회사인 우리 LED에서도 추가적인 모멘텀 발생이 가능하므로 주가의 할인요소가 제거되게 될 것이다.
<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>
.
