<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>
<feed xmlns="http://www.w3.org/2005/Atom">
   <title type="text">주식강좌</title>
      <updated>2012-02-09T12:10:40+09:00</updated>
   <id>http://econo.urin79.com/stockstudy1/atom</id>
   <link rel="alternate" type="text/html" hreflang="ko" href="http://econo.urin79.com/stockstudy1"/>
   <link rel="self" type="application/atom+xml" href="http://econo.urin79.com/stockstudy1/atom"/>
   <generator uri="http://www.xpressengine.com/" version="1.5.1.5">XpressEngine</generator>
   <entry>
      <title> 나두 한마디~~</title>
      <id>http://econo.urin79.com/574039</id>
      <published>2012-02-08T10:09:03+09:00</published>
      <updated>2012-02-08T10:09:03+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/574039"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/574039#comment"/>
      <author>
         <name>주식돌이</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 나두 한마디~~&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;팍스넷 글에&amp;nbsp;너무 도움을 받고 있어서..&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;- 세력 선택권 : &amp;nbsp;1.주가&amp;nbsp;&amp;nbsp; 2.거래량&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;- 개미 선택권 :&amp;nbsp; 1.종목&amp;nbsp;&amp;nbsp; 2. 그종목에 존재, 不존재&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="나두"/>
            <category term="한마디~~"/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 욕심부리지만 않는다면 주식어렵지 않다</title>
      <id>http://econo.urin79.com/574032</id>
      <published>2012-02-08T10:08:32+09:00</published>
      <updated>2012-02-08T10:08:32+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/574032"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/574032#comment"/>
      <author>
         <name>차트신공</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 욕심부리지만 않는다면 주식어렵지 않다&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;먼저 본인만의 매매법을 소개하자면&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;시중에 널리 회자되고 있는 5:5 자산운용을 살짝 변형한것으로&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;가령 자산이 2천이라면 천은 주식 천은 현금보유하는 방식으로&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;구체적으로 설명하면 천은 코덱스레버리지 천은 CMA계좌에 현금보유해서&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;만약 레버가 10%정도 수익나면 수익금은 이익실현&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;이때 수익금은 재투자하지말고 딴 계좌( 적금이나 신탁)에 넣어놓는다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;반대로 10%정도 마이너스가 생기면 그만큼 주식을 사서 다시 천을 만들면 된다&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;고로 손절은 없고&amp;nbsp; 분할매수와 분할매도만이 있을뿐이다&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;이게 뭐냐고 하실분도 있겠지만 어차피 주식은 은행이자+알파 일뿐이다&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;얼마나 쉬운가 머리아프게 PBR 이니 ROE니 MACD같은거 몰라도 된다&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;매일 팍스기웃거리고 한경와우안쳐다봐도 된다&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;거기도 다 구라쟁이뿐이다&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;한가지 팁을&amp;nbsp; 더드리자면 딴 계좌에 넣어논 금액은 기다렸다가 패닉장이 오고 바닥징후( 먼저 개미들이 자살하고&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;증권사직원이 자살하면 바닥이다&amp;nbsp; 이때 증권사지점장급이 자살하면 거의100%이다&amp;nbsp; --잔인한글이지만 어쩌겠는가&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;10년 넘게 주식하다보니 항상 그러는걸....)가 보이면 딴 계좌로 대형주(개인적으론 레버리지를 선호하지만)사서&amp;nbsp; 50%정도 수익나면 팔면 됨&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="욕심부리지만"/>
            <category term="않는다면"/>
            <category term="주식어렵지"/>
            <category term="않다"/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 경희대 총동문회 국제위원장...ROTC총동문회장...</title>
      <id>http://econo.urin79.com/574015</id>
      <published>2012-02-08T10:08:32+09:00</published>
      <updated>2012-02-08T10:08:32+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/574015"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/574015#comment"/>
      <author>
         <name>혈투</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 경희대 총동문회 국제위원장...ROTC총동문회장...&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px; COLOR: #3a32c3&quot;&gt;박근혜:노인복지 정책.&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px; COLOR: #ff0000&quot;&gt;문재인;경희대2년선배..경희대 총동문회 국제위원장...ROTC총동문회장&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px; COLOR: #009e25&quot;&gt;다음달 까지 추위..한파 지속...&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;6년동안..사상 최고실적!!!!&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 32px; COLOR: #ef007c&quot;&gt;시총270억....주가 700원대.... &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="경희대"/>
            <category term="총동문회"/>
            <category term="국제위원장...ROTC총동문회장..."/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 성공하는 투자에 관하여...</title>
      <id>http://econo.urin79.com/573355</id>
      <published>2012-02-06T10:08:06+09:00</published>
      <updated>2012-02-06T10:08:06+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573355"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573355#comment"/>
      <author>
         <name>테마고수</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 성공하는 투자에 관하여...&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&amp;#65279;&lt;/SPAN&gt;주식 투자를 시작한지가 벌써 16년차가 된거 같습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;중간 중간에 쉬기도 하고 그랬는데 수익이 난지는 3년정도 된거 같습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;성격자체가 상당히 승부욕이 있어서 처음에는 무모한 투자를 많이 했습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;돈이 필요하기도 했구요.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;뭐 대부분의 개미들이 다 비슷하리라 생각이 듭니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;책도 여러권 봤지만 나만의 지식으로 체화되는건 많지는 않더군요...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;대부분의 개미역시 여러권의 책을 독파하고 혹은 지푸라기 잡는 심정으로 &lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;유료사이트에 가입하여 헛돈도 쓰보고...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;많은 사연들이 있으리라 생각이 듭니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;주식시장에 영원한 적도 없지만...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;아군은 더 없다는거... &lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;홀로 살아가는 우리네 인생사를 닮은거 같기도 합니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;서론이 길었네요...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;시장에서 이기기 위해서는 다 알고 계시지만 실천하기 힘든....&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;시장의 흐름을 알아야하는거 같습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;저역시 이런 방법으로 3년째 수익을 보고 있으며 작년에는 제법 쏠쏠한 수익을 거두었습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;전 테마주 위주로 매매를 하기 때문에 항상 뉴스에 귀를 기울입니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;그리고 될성싶은 테마는 항상 요주의 하며 주시를 합니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;물론 본업이 있기 때문에 잡지 못한 테마는 미련없이 포기합니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;몇번이나 미련가지고 해봤지만....여러분들도 잘 아시다시피...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;늦게 들어가면 세력의 놀이감만 될 뿐이지요...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;그리고 주식의 수익은 노력에 비례한다는걸 잊지 마시기 바랍니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;저역시 3년간 수익내면서 수많은 시간을 투자했습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;정보 수집많이 살길이며...신문을 매일 보고 시장의 흐름, 정치의 흐름을 읽어내야 합니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;뭐 책에서 다 보는 말이겠지만 참 쉽지 않으실 겁니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;꼭 정보수집에 많은 시간을 투자하시기 바랍니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;그리고 본업이 없으시면 안됩니다. 저는 전업을 안해봐서 모르겠으나&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;본업이 없으면 참 힘들듯 싶습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;아무튼 글 보시는 모든 회원님들 2012년 대박나시기 바랍니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;길게 적으려다 시간관계로 이만 줄입니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;.............................................2012년 2월 5일 이건희 드림&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;추친....저의 정체는 &lt;span style=&quot;COLOR: #3a32c3&quot;&gt;깔깔유머방 게시물번호 81&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;COLOR: #3a32c3&quot;&gt;634번&lt;/SPAN&gt; 글을 읽어보시면 알게되실겁니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;그리고 저는 100% 독고다이 입니다. 오직 팍스넷에서만 정보교류를 합니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&lt;/STRONG&gt;&lt;STRONG&gt;깔깔유머방 게시글 번호 81634번 글을&amp;nbsp;한번 읽어보세요.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&lt;/STRONG&gt;&lt;STRONG&gt;읽어보시고 친구하실 분들은 선호회원 추가하시고 서로 댓글로 인사나 나눕시다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp; 지나가다가 서로 보게되면&amp;nbsp; 댓글로 응원이나 해줍시다.&amp;nbsp;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;&amp;nbsp;그럼 다들 대박나시길...&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="성공하는"/>
            <category term="투자에"/>
            <category term="관하여..."/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> NPC - 안정된 투자는 이런 종목에서..</title>
      <id>http://econo.urin79.com/573346</id>
      <published>2012-02-06T10:08:05+09:00</published>
      <updated>2012-02-06T10:08:05+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573346"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573346#comment"/>
      <author>
         <name>혈투</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; NPC - 안정된 투자는 이런 종목에서..&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;주가가 상승하기 초입에 우량주를 잡아서 홀딩을 하는 방법 아주 좋은 방법입니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;그러나 대부분의 개미들은 이미 많이 상승한 종목을 고점에 잡아서..이 종목은 우량주니 가만히 두면 수익을 줄꺼야..&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;10%, 20% 내려도 손절매하지 않고 끝까지 기다립니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;그리고 중소형 종목..이런건 너무 위험해..이런 종목은 조금 내리면 너무 너무 불안해합니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;어느 시점에 어떤 종목을 투자하는가는 매우 중요합니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;지금 주가는 많이 올라 2000 가까운 시점입니다. 조만간 2000을 넘어서고, 단기간 한번 랠리가 올 것입니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;그런데 과연 이미 우량주 50% 오른거 사서 얼마나 더 수익을 낼수 있을까요?&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;지금은 안전한 종목, 이제 상승 초입에 있는 종목을 매수하셔야 수익이 납니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 24px; FONT-FAMILY: gulim&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;중소형 종목이지만 별로 걱정하지 않고 모아두면 큰 수익이 나는 종목, 그 종목이 바로 &lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 32px; COLOR: #ff0000&quot;&gt;NPC&lt;/SPAN&gt;입니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 24px; FONT-FAMILY: gulim&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;이 종목을 매수하셔서 수익이 나지 않으면 다시는 윌맨을 따라 오지 않으셔도 좋습니다.&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;지금 가격에 딱 50% 매수하시고, 나머지는 혹시라도 2000원대가 오면 50% 매수하시고, 그냥 기다리시기 바랍니다.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;아마 올해 말에는 큰 수익이 날 것입니다.&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="NPC"/>
            <category term="-"/>
            <category term="안정된"/>
            <category term="투자는"/>
            <category term="이런"/>
            <category term="종목에서.."/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 기업 가치 계산 방법</title>
      <id>http://econo.urin79.com/573339</id>
      <published>2012-02-06T10:08:04+09:00</published>
      <updated>2012-02-06T10:08:04+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573339"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573339#comment"/>
      <author>
         <name>주식돌이</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 기업 가치 계산 방법&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;TABLE class=04com_t_bg1 border=0 cellSpacing=0 cellPadding=0 width=&quot;100%&quot;&gt;
&lt;TBODY&gt;
&lt;tr style=&quot;PADDING-BOTTOM: 20px; PADDING-LEFT: 24px; PADDING-RIGHT: 24px; PADDING-TOP: 20px&quot;&gt;
&lt;TD class=04com_gray13 height=250 vAlign=top colSpan=2&gt;
&lt;TABLE border=0 cellSpacing=0 cellPadding=0 width=&quot;100%&quot;&gt;
&lt;TBODY&gt;
&lt;TR&gt;
&lt;TD class=04com_gray13&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;STRONG&gt;기업 가치 계산 방법&lt;/STRONG&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&amp;nbsp;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;기업을 사고 팔 경우 우리는 어쩔 수 없이 기업의 가치 즉 적정한 가격을 생각하지 않을 수 없다. 이를 알아야 값을 부르고 그래서 사고팔 수가 있기 때문이다. 이는 주식시장에서 주식을 사고팔 때도 마찬가지다. 기업을 사고 팔때 적정한 가격을 정하는 방법에는 대체로 3가지가 있다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;FONT color=#ff0000&gt;하나는 사업의 성격이 비슷한 회사의 가격에 맞추는 것이다.&lt;/FONT&gt; 만약 갑이라는 회사가 이익의 10배에서 팔리고 있다면, 비슷한 성격의 회사인 을도 마찬가지로 이익의 10배 정도가 적정한 가격이라고 보는 것이다. 이런 방법을 일반적으로 배수 방법이라고 부른다. 회사의 적정한 가격을 이익의 몇 배, 또는 배당의 몇 배, 또는 현금흐름의 몇 배, 또는 순자산의 몇 배 등 기업의 가치를 알려준다고 생각할 수 있는 지표와 비교하는 것이다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;FONT color=#cc0000&gt;둘째는 기업의 자산가치를 계산하는 것이다.&lt;/FONT&gt; 더 엄격하게 말하면 기업의 청산 가치를 계산하는 것이다. 기업의 자산 가치를 생각할 때 가장 쉽게 접근할 수 있는 것은 영업보고서 대차대조표에 기록된 자산가격이다. 이를 장부가격이라고 부르기로 한다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;
&lt;DIV&gt;그러면 기업의 자산가치는 어떻게 계산해야 할까? 그냥 장부가격을 그대로 이용하면 되는 것인가? 어느 회사의 자산이 100이다. 그리고 부채가 50이고 주주자본이 50이라고 하자. 그러면 이 회사의 순자산 가치는 50이라고 보면 되는 것인가? 그래서 이 회사 시가총액이 예를 들어 40이라고 하면 시가총액이 장부에 올라있는 주주가치(주주자본)보다 작으므로 이 회사는 시장에서 기업의 적정가치보다 낮게 평가받고 있는 것으로 보면 되는 것인가? &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;회사가 가지고 있는 가치 중에서 회사 장부에 올라있지 않는 것이 많이 있다. 예를 들면 그 회사가 가진 기술력 또는 회사의 명성 등은 회사의 자산에 올라와 있지 않다. 또 비록 회사의 장부에 올라있는 것들 중에서도 그 가치가 장부에 기록된 가격과 다른 경우가 많이 있다. 예를 들면 회사가 가진 토지는 실제 가격이 아니라 구입 가격으로 기록되어 있다. 또는 무형자산에 올라있는 영업권은 실제의 가치와 달라질 수 있다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;그러므로 회사의 장부가격을 회사의 적정한 가격(적정 가치)이라고 보기 어렵다. 그러나 장부 가격이 비록 한계가 있지만 회사의 가치를 판단하는 하나의 기준이 될 수는 있다. 특히 회사의 적정가치가 장부가격보다 더 클 경우 장부 가격은 적정가치의 하래쪽 하한의 기준이 될 수 있다.&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;다시 말하면 기업의 장부가격은 어떤 경우는 적정가치보다 높고, 어떤 경우는 낮다. 기업의 장부에 올라있는 자산 가격은 100이나 적정한 가치는 이보다 낮은 90이 될 수도 있다. 이는 자산에서 만들어 내는 수익이 앞으로 기업에 새로 가치를 보태는 것이 아니라 오히려 기존에 있는 가치를 까먹는 경우다. 한마디로 수익 전망이 나쁜 경우다. 더 정확하게는 투자하는 돈보다 투자에서 나오는 돈(*수익)이 더 작은 경우다. 이보다 더 정확하게는 비록 들어가는 돈보다 나오는 돈이 더 많다고 해도 이 규모가 기회 비용이하인 경우다. 그러므로 어떤 회사의 시가총액이 그 회사 주주자본(순자산 또는 장부에 올라있는 주주가치)보다 더 작다고 무조건 그 회사 주가가 낮게 평가받고 있는 것은 아니다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;FONT color=#cc0000&gt;기업의 가치를 평가하는 세번째 방법은 소위 말하는 미래수익현재가치법(DCF: Discounted Cash Flow)이다. &lt;/FONT&gt;지금까지 찾아낸 방법 중에서는 이론적으로 가장 적당한 방법이다. 이것은 기업이 앞으로 만들어 낼 수익(구체적으로는 현금흐름, 또는 배당 또는 순이익)을 할인하여 지금의 가치로 바꾼 것이다. 그냥 단순히 미래 수익을 모두 합하지 않고 이를 굳이 지금의 가격으로 할인하는 것은 지금의 100원과 1년 뒤 100원의 가치가 서로 다르기 때문이다. 즉 지금 내손에 들어있는 한마리 새가 풀숲에 숨어있는 두마리 새보다 더 확실하기 때문이다. 지금의 100원의 가치는 100원이지만 일년 뒤에 그 회사가 정말 100원의 이익을 낼 것인지는 100% 확실한 것은 아니다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;미래수익현재가치할인법을 사용하려면 두 가지가 있어야 한다. 하나는 그 회사가 앞으로 매년 만들어 낼 수익이다. 당연히 이는 투자가가 예상해야 한다. 그러므로 이런 예상을 할 수 없으면 가치투자를 할 수가 없다. 다른 하나는 미래 어느 시기에 나올 100원이라는 수익을 지금 얼마의 가치로 볼 것인가 하는 점이다. 즉 미래 수익을 현재가치로 할인하는 할인률이다. 기업의 내재가치를 DCF 방법으로 계산하는 것을 빨리 이해하려면 주식을 채권의 동생쯤으로 보면 된다. 즉 채권의 가격을 계산하는 방식과 원리를 주식으로 가지고 와서 이를 조금 수정하여 적용하면 된다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;예를 들어 매년 500원의 이자를 주고 1년 뒤에 원금 1만원을 주는 국채가 있다고 하자. 이 국채를 나는 얼마에 주고 사면 적정한 가격에 사는 것일까? 내가 지금 이 국채를 사면 나는 일년 뒤에 원금과 이자를 합해서 나에게 들어오는 돈(수익, 현금흐름, 순이익, 배당)이 10500원이다. 만약 내가 이 국채를 지금 10500원을 주고 사면 나는 투자수익이 전혀 없다. 기회비용(*다른 곳에 투자했더라면 들어왔을 수익)를 고려하면 오히려 손해를 본 것이다. 만약 이를 지금 1만원에 사면 나는 1년 뒤에 10500원을 받으므로 1년 투자수익률이 5%가 된다. 지금 내가 이 국채를 1만원보다 더 낮게 사면 살수록 나의 투자수익률은 올라간다. 즉 1년 뒤에 나에게 들어올 10500원의 지금 가치를 얼마로 볼 것인가는 내가 나의 투자수익률을 얼마로 할 것인가에 달려있다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;물론 사람들은 누구나 투자에서 높은 수익을 내고 싶어한다. 그러나 내가 너무 높은 투자수익을 요구하면 즉 어떤 자산의 가격을 너무 내리 깍으면 나는 그 자산을 살 기회를 다른 사람에게 넘기고 만다. 그래서 나는 어쩔 수 없이 평균적인 수익률 즉 시장 수익률을 따르게 된다. 지금 국채의 시장수익률이 5%라고 하면 나는 이 국채를 1만원에 사는 것이다. 즉 시장 수익률이 5%인 경우, 1년뒤 10500원이라는 수익의 현재가치는 1만원이 된다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;10,500/(1+0.05)=10,000원&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;이제 이 국채의 만기가 1년이 아니라 10년이라고 생각해보자. 그리고 마찬가지로 매년 500원의 이자를 주고, 만기에 원금인 1만원을 주고, 시장 수익률(이를 나의 기대 투자수익률이라고 하자)을 5%라고 하자. 그러면 나는 앞으로 10년 동안 매년 500원의 이자와 10년째에 원금 1만원을 받게 된다. 이를 5%의 투자수익률로 할인하면 이 국채의 현재가격은 1만원이 된다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;
&lt;table style=&quot;WIDTH: 468pt; BORDER-COLLAPSE: collapse&quot; border=&quot;0&quot; cellSpacing=&quot;0&quot; cellPadding=&quot;0&quot; width=&quot;620&quot;&gt;
&lt;COLGROUP&gt;
&lt;col style=&quot;WIDTH: 68pt; mso-width-source: userset; mso-width-alt: 3291&quot; width=&quot;90&quot;&gt;
&lt;col style=&quot;WIDTH: 40pt; mso-width-source: userset; mso-width-alt: 1938&quot; span=&quot;10&quot; width=&quot;53&quot;&gt;
&lt;TBODY&gt;
&lt;tr style=&quot;HEIGHT: 12pt&quot; height=&quot;16&quot;&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 68pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; HEIGHT: 12pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl24&quot; height=&quot;16&quot; width=&quot;90&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=돋움&gt;연도&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;1&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;2&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;3&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;4&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;5&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;6&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;7&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;8&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;9&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; WIDTH: 40pt; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; width=&quot;53&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;10&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;
&lt;tr style=&quot;HEIGHT: 12pt&quot; height=&quot;16&quot;&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; HEIGHT: 12pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl24&quot; height=&quot;16&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=돋움&gt;현금흐름&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;10500&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;
&lt;tr style=&quot;HEIGHT: 12pt&quot; height=&quot;16&quot;&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; HEIGHT: 12pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl24&quot; height=&quot;16&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=돋움&gt;할인값&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.95238095238095233&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^B1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.9524&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.90702947845804982&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^C1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.907&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.86383759853147601&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^D1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.8638&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.82270247479188197&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^E1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.8227&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.78352616646845896&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^F1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.7835&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.74621539663662761&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^G1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.7462&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.71068133013012147&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^H1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.7107&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.67683936202868722&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^I1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.6768&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.64460891621779726&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^J1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.6446&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;0.61391325354075932&quot; x:fmla=&quot;=1/(1+0.05)^K1&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;0.6139&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;
&lt;tr style=&quot;HEIGHT: 12pt&quot; height=&quot;16&quot;&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; HEIGHT: 12pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl24&quot; height=&quot;16&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=돋움&gt;현재가치&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;476.19047619047615&quot; x:fmla=&quot;=B2*B3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;476.19&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;453.51473922902488&quot; x:fmla=&quot;=C2*C3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;453.51&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;431.91879926573802&quot; x:fmla=&quot;=D2*D3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;431.92&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;411.35123739594098&quot; x:fmla=&quot;=E2*E3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;411.35&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;391.7630832342295&quot; x:fmla=&quot;=F2*F3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;391.76&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;373.10769831831379&quot; x:fmla=&quot;=G2*G3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;373.11&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;355.34066506506076&quot; x:fmla=&quot;=H2*H3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;355.34&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;338.41968101434361&quot; x:fmla=&quot;=I2*I3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;338.42&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;322.30445810889864&quot; x:fmla=&quot;=J2*J3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;322.3&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:num=&quot;6446.0891621779729&quot; x:fmla=&quot;=K2*K3&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;6446.1&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;
&lt;tr style=&quot;HEIGHT: 12pt&quot; height=&quot;16&quot;&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; HEIGHT: 12pt; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl24&quot; height=&quot;16&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=돋움&gt;현재가치의 합&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot; x:fmla=&quot;=SUM(B4:K4)&quot;&gt;&lt;FONT color=#000000 size=2 face=Arial&gt;10000&lt;/FONT&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;td style=&quot;BORDER-BOTTOM-COLOR: #ece9d8; BACKGROUND-COLOR: transparent; BORDER-TOP-COLOR: #ece9d8; FONT-FAMILY: 1031840_9; BORDER-RIGHT-COLOR: #ece9d8; FONT-SIZE: 9pt; BORDER-LEFT-COLOR: #ece9d8&quot; class=&quot;xl25&quot;&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;&lt;/TBODY&gt;&lt;/TABLE&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;만약 매년 500원의 이자를 영원히 주는 국채가 있다고 하자. 이 경우에도 나의 투자수익률을 5%라고 하면 이 국채에서 나오는 현금흐름의 현재가치는 1만원이 된다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;500원/0.05=10,000원&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;이 방식을 주식에 집어넣기전에 국채와 주식의 차이를 살펴보아야 한다. 국채에 투자하면 여기서 나오는 수익(현금흐름)은 거의 확정적이다. 가끔은 정부도 부도를 내지만 그 가능성은 매우 낮다. 그래서 국채를 보통 위험이 없는 자산 즉 무위험자산(risk-free capital)이라고 부른다. 그러나 주식은 절대로 이렇지 않다. 주식의 경우 즉 기업의 수익(현금흐름)은 국채에 비하면 매우 불확실하다. 기업의 수익에 근거해서 가격이 움직이는 회사채나 주식은 국채에 비해서 위험이 더 높다. 그래서 이런 것들은 위험자산이라고 부른다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;여기 무이험자산과 위험자산 둘이 있다고 하자. 그런데 둘 다 투자수익률이 5%라고 하자. 그러면 나는 어디에 투자할 것인가? 당연히 무위험자산 즉 국채에 투자한다. 그러므로 기업이 돈을 빌리려면 정부가 돈을 빌리는 것보다 이자를 더 많이 주어야 한다. 즉 투자가 입장에서 보면 회사채의 투자수익률이 국채보다 더 높아야 한다. 그래야 국채가 아닌 회사채를 산다. 그래서 지금 국채의 수익률이 5%라고 하고 회사채의 수익률이 7%라고 하자. 이 2%의 차이는 어디서 오는 것일까? 그것은 투자가가 무위험자산인 국채가 아니라 위험자산인 회사채에 투자할테니 위험을 지닌 댓가로 수익률을 더 높여 달라는 것이다. 즉 추가적인 위험를 지는 댓가 또는 보상인 것이다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;이제 회사채와 주식을 비교해보자. 예를 들어 삼성전자가 7%의 수익률로 회사채를 발행한다고 하자. 그런데 어떤 투자가가 이 회사채를 사지 않고 삼성전자 주식를 사려고 한다. 왜 그럴까? 그것은 투자자가 주식에 투자해서 7%이상의 수익을 보고싶어하기 때문이다. 즉 국채에 투자할 경우, 나의 요구수익률은 국채에서 나오는 수익(현금흐름)이 거의 확정적이므로 5%로 만족하지만 삼성전자 회사채에 투자할 경우 내가 요구하는 투자수익률은 이보다 좀 더 높은 7%가 된다. 그러면 삼성전자 주식에 투자할 경우에 나의 요구수익률은 최소 얼마가 되는 것이 적절할까? &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;STRONG&gt;국채와 주식의 비교&lt;/STRONG&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;다시 한번 정리하면 국채의 적정가격을 계산할 때 필요한 것이 국채 투자에서 들어오는 수익(현금흐름)과 국채 투자에서 내가 요구하는 투자수익률이다. 이를 주식과 비교하면 어떤 회사의 적정한 가치, 더 정확하게는 주주가치를 계산하려면 회사가 매년 주주에게 돌려주는 수익(현금흐름)과 내가 이 회사 주식에 투자해서 얻고 싶어하는 최소 요구의 투자수익률이 있어야 한다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;어떤 자산의 적정가치를 계산할 때 분자에는 현금흐름이 들어간다. 그리고 분모에는 이를 현재가치로 할인하는 할인율이 들어간다. 여기서 할인율이란 바로 투자가 요구하는 (최소) 투자수익률이다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;자산의 적정가치=현금흐름/할인율&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;주식 즉 기업의 주주가치를 계산하려면 분자에 수익(현금흐름)이 들어오고, 분모에 할인률(투자수익률)이 들어간다. 이미 앞에서 밝힌 것처럼 기업의 수익(현금흐름)은 국채 투자에서 나오는 현금흐름에 비해서 불안하다. 분자 즉 현금흐름이 불안한 만큼 그만큼 이를 할인하는 투자수익률 즉 나의 요구수익률도 더 높아지게 된다. 사실 기업에서 나오는 수익은 회사마다 다르다. 그러므로 회사마다 할인률 즉 투자수익률이 달라야 한다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;실제로 기업의 내재가치를 계산해보면 미래 예상 현금흐름과 할인율이 조금만 달라져도 내재가치의 값은 매우 크게 달라진다. 그리고 어떤 회사의 미래 예상 현금흐름을 정확하게 예측한다는 것은 거의 불가능하다. 또한 어떤 회사에 어느 정도의 할인율을 적용할 것인지 결정하기도 매우 어렵다. 그러면 이런 어려움이 있다고 DCF 방법을 사용하지 말아야 할까? &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;DCF의 원리를 실전에 사용하는 방법은 다음과 같다. 먼저 분자에 들어오는 수익(현금흐름)의 불안정을 최대로 줄이는 것이다. 이는 이미 앞에서 말했듯이 미래 수익(현금흐름)이 거의 확정적인 회사만을 대상으로 이 방법을 적용하는 것이다. 그리고 분모에 들어가는 할인률 즉 기대투자수익률은 그냥 국채의 투자수익률을 그대로 적용한다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;여기서 할인율로 국채의 투자수익률을 사용한다는 말의 의미가 무엇일까? 할인율로 국채 수익률을 사용한다는 말은 분자에 들어오는 기업의 수익(현금흐름)이 국채 만큼이나 확정적이고 안정적이라는 의미다. 즉 주식에 투자할때 오는 투자 위험을 분모의 할인율로 조정하는 것이 아니라 분자에 들어오는 현금흐름으로 조정하겠다는 말이다. 다시 한번 강조하지만 기업의 현금흐름이 국채의 현금흐름만큼이나 확정적이고 안정적인 회사에만 투자하겠다는 말이다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;기업의 현금흐름이 국채만큼이나 확정적이고 안정적인 회사를 찾으려면, 당연히 내가 잘 아는 회사여야 하며, 그 회사의 미래 수익에 영향을 주는 요소가 작아야 되며, 그 회사가 경쟁력이 있어야 하며, 경영자도 뛰어난 회사여야 한다. 이런식으로 가치투자의 원리는 서로 깊이 연결되어 있다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;이처럼 투자대상 회사를 아주 엄격하게 뽑아내고, 이 회사의 내재가치를 계산하였다고 이를 그대로 주가와 비교하여 사고 파는 것을 결정하지는 않는다. 예를 들어 어느 회사의 내재가치(주주가치)가 100이라고 하자. 그런데 이 회사의 주주가치를 시장에서는 100(시가총액)으로 평가하고 있다고 하자. 투자가가 이 회사를 100을 주고 사면 투자가는 할인율로 사용한 만큼의 투자수익률(당시 국채의 투자수익률을 5%라고 하자)을 얻고자 하는 것이다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;그러나 기업의 가치평가가 이것으로 끝나는 것은 아니다. 이미 앞에서 말했듯이 기업의 수익이 국채의 현금흐름처럼 확정/안정적인 회사는 거의 찾기 어렵다. 투자가는 기업 수익의 불확실성 때문에 아무리 조심을 해도 현금흐름 예측에서 잘못을 저지럴 수 있다. 그래서 비록 기업의 내재가치가 100으로 나왔더라도 이를 다시 할인해서 시가총액이 예를 들어 50이하로 떨어져야 안심하고 그 회사 주식을 산다. 이것이 바로 이미 다른 곳에서 말했던 안전마전(margin of safety)다. &lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV&gt;본글은 부자마을 카페 왕개미집에 동시 게재합니다.&lt;/DIV&gt;&lt;!--동시등록/디렉토리 위치 --&gt;
&lt;TABLE border=0 cellSpacing=0 cellPadding=0 width=&quot;100%&quot; bgColor=#fafafa&gt;
&lt;TBODY&gt;
&lt;TR&gt;
&lt;TD align=center&gt;
&lt;TABLE border=0 cellSpacing=0 cellPadding=0 width=&quot;100%&quot;&gt;
&lt;TBODY&gt;
&lt;TR&gt;
&lt;td style=&quot;PADDING-BOTTOM: 0px; PADDING-LEFT: 13px; PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-TOP: 3px&quot;&gt;&lt;a href=&quot;http://cafe.moneta.co.kr/club.main.index.screen?p_club_id=1113&quot;&gt;http://cafe.moneta.co.kr/club.main.index.screen?p_club_id=1113&lt;/A&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;&lt;/TBODY&gt;&lt;/TABLE&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;&lt;/TBODY&gt;&lt;/TABLE&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;&lt;/TBODY&gt;&lt;/TABLE&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;
&lt;tr style=&quot;PADDING-BOTTOM: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-TOP: 20px&quot;&gt;
&lt;TD colSpan=2&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;&lt;/TBODY&gt;&lt;/TABLE&gt;
&lt;TABLE class=04com_t_bg1 border=0 cellSpacing=0 cellPadding=0 width=&quot;100%&quot;&gt;
&lt;TBODY&gt;
&lt;TR&gt;
&lt;td style=&quot;PADDING-BOTTOM: 10px&quot; vAlign=&quot;top&quot; colSpan=&quot;2&quot; align=&quot;right&quot;&gt;&lt;/TD&gt;&lt;/TR&gt;&lt;/TBODY&gt;&lt;/TABLE&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="기업"/>
            <category term="가치"/>
            <category term="계산"/>
            <category term="방법"/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 투자에 대한 독백 </title>
      <id>http://econo.urin79.com/573333</id>
      <published>2012-02-06T10:08:03+09:00</published>
      <updated>2012-02-06T10:08:03+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573333"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573333#comment"/>
      <author>
         <name>가슴아가슴아</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 투자에 대한 독백 &lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;흔히 사람들은 투자를 한다는걸 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;돈버는걸로 잘못 인식하는 경우를 많이 본다 .. &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;하지만 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;투자는 자신과의 약속을 지키는 과정이라 생각한다 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;인생을 살면서 우리는 여러가지 투자를 한다 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #0000ff; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;인생에 대한 투자 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #0000ff; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;경제적 수익에 대한 투자&amp;nbsp; 등등... &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;모두들 투자를 하기전에는 어떠한 바램이 있다 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;즉, 자신과의 약속없는 투자의 시작은 없다. &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;투자에 대한 의미로 100%가 될수는 없겠지만 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;자신과의 약속임을 인지해야 한다. &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;절대적일수는 없겠지만 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;투자의 노하우중 ..... &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;어쩌면 가장 중요한것은 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;자신과의 약속임을 인지한채 &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;투자에 임해야&amp;nbsp; &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;수익을 얻을수 있는 확률도 보장받으리라 생각한다 .. &lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;FONT-FAMILY: gulim; COLOR: #ff0000; FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/STRONG&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="투자에"/>
            <category term="대한"/>
            <category term="독백"/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title>  *** 실전 기법과 비법 에 대한 소고 (1)</title>
      <id>http://econo.urin79.com/573322</id>
      <published>2012-02-06T10:08:03+09:00</published>
      <updated>2012-02-06T10:08:03+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573322"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/573322#comment"/>
      <author>
         <name>차트신공</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt;  *** 실전 기법과 비법 에 대한 소고 (1)&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;span style=&quot;BACKGROUND-COLOR: #e573ae&quot;&gt;&amp;#65279;&lt;span style=&quot;BACKGROUND-COLOR: #e573ae&quot;&gt;&amp;#65279;&lt;/SPAN&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;오랜만 에 글을 올리네요.&amp;nbsp;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;기법과 비법은 동전의 양면과 같지요.. 기법에서 비법의 길을 찾고&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;비법에서 기법을 창출해야지요.. 결국은&amp;nbsp; 이익은 크게&amp;nbsp; 손실은 적게 하는 것이지요&amp;nbsp;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;전 고수가 아니고&amp;nbsp; 그저 꾸준히 노력하는 개인이지요..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;주식은 아는 만큼 보인고,, 얼마나 어떻게 아느냐가 중요하지요&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;바둑도 가는 길이 있드시&amp;nbsp; 주가도&amp;nbsp; 상승의 진행 길이 있지요..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;대형주야 대부분 정석대로 움직이나,, &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그런데 중소형 개별주들은 그네들(소위 관리하는 세력)&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;의 마음대로 ,,&amp;nbsp;&amp;nbsp; 대부분이 챠드를 볼줄 알기에,, 속임수도 난&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;무하지요 &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그렇다고 챠트를 무시할 수&amp;nbsp;업지요&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그래서 주식은&amp;nbsp; 맥점에서 매수&amp;nbsp; &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;해서&amp;nbsp; 아니다 싶으면 손절도 필요하고&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;( 그분들이 나가지 않은 것 같다면&amp;nbsp; 관심을 두고 추적)&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;팩점에서 재매수가 필요하지요..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;실전의 예,&amp;nbsp; &lt;span style=&quot;COLOR: #ffffff; BACKGROUND-COLOR: #ff0000&quot;&gt;보성 파워텍..(추천주 아니예요&lt;/SPAN&gt;,, 그저&amp;nbsp; 초보인 분들에게 참고 하시라고..)&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;난&amp;nbsp; 1,30 매수에 진입 했지요.. 왜냐,, 매수의 맥점으로 생각했기에....&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;주식은 상승 하락 횡보&amp;nbsp; 상승,,,을 반복하지,, 주식의 일생은 반복인데&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;2011, 1월&amp;nbsp; 급등한번 하고는 장기간 하락과 횡보의 과정을 거치면서.&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;바닥을 다지고..( 이주식은 여러 테마에 잘 엮기지요,,,)&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;바닥의 징후,,,&amp;nbsp; 10월달,,,&amp;nbsp; 그리고는 11월&amp;nbsp; 1차 상승,,,거래량이 터졌다( 단타 세력이 들어올수도)&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그리고는 하락했느나&amp;nbsp; 소위 기준선을 이탈안하고&amp;nbsp; 지지하는데 ,&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그런데 여기서&amp;nbsp; 매집선을 보면&amp;nbsp; 오히려&amp;nbsp; 완만한 상승을 보이고..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그리고는&amp;nbsp; 12월달부터&amp;nbsp; 20일선위에서&amp;nbsp; 횡보하는데&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;0104&amp;nbsp; 0118 에서&amp;nbsp; 의미있는 맥점을 보이고는 ..(일종의 테스트랄 까,,) &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;계속 밀집 패턴을 보이면서&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;0126 에서&amp;nbsp;&amp;nbsp; 절묘한&amp;nbsp; 맥점을 보이면서&amp;nbsp; 시그날을 보내고는&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;다음날&amp;nbsp; 살포시 고개를 숙이는 척 하더니.,, 이건 바디 페인팅 이랄까&amp;nbsp;&amp;nbsp; &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;점핑 양봉의 (단봉 팽이 형)을 보이면서&amp;nbsp; 출정 식..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;그 다음날도&amp;nbsp; 동일한 모형 ,,&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;소위&amp;nbsp; 챠트상 매수&amp;nbsp; 급소중의 하나인&amp;nbsp;&amp;nbsp; 쌍둥이 봉,,,&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;(주식은 확률 이니,, 절대적이란 없지요,, 그저 높은 확률에 진입,해야)...&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;주식은&amp;nbsp; 이렇게&amp;nbsp; 가능하면 저점이나 상승 초입의 맥점에서&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;매수해야&amp;nbsp; 유유하게&amp;nbsp; 편안하게 매매할 수 있는 터..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;0202 의 추격 매수는 눈물을 흘리게 만드는 것..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;자신을 갖되&amp;nbsp; 자만은 버리고..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;시장에&amp;nbsp; 챠트에 순응해야 지요.&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;주식은&amp;nbsp;&amp;nbsp; 챠트 +&amp;nbsp; 수급 +&amp;nbsp; 시장&amp;nbsp; + 재료... 에 최대한 부합해야..&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;이 글을 보시는 분들&amp;nbsp; 수익 마니 내시기를...^^&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;(사실&amp;nbsp; 이종목 하나를 놓고도&amp;nbsp; 봉&amp;nbsp; 거래량 이평선&amp;nbsp;세력가 &amp;nbsp;추세선&amp;nbsp;&amp;nbsp; 지지와 저항,&amp;nbsp; 마디비율 &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;.매집선,.&amp;nbsp; 속임수 봉과 패턴.. 일봉과 분봉의 상관관계.,&amp;nbsp;보조지표,,&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp; 등등 을&amp;nbsp;&amp;nbsp; 대입해서&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp;&amp;nbsp;설명하려면&amp;nbsp; &amp;nbsp;십여 페이지 이상도&amp;nbsp; 기재할 수 있지만 &lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp; 핵심 포인트 만&amp;nbsp; 표현&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;했어요,,&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 14px&quot;&gt;&lt;STRONG&gt;&amp;nbsp; 초보분들은 &amp;nbsp;열공해서&amp;nbsp; 차트를 보는 눈을 기르세요..^^)&lt;/STRONG&gt;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="***"/>
            <category term="실전"/>
            <category term="기법과"/>
            <category term="비법"/>
            <category term="에"/>
            <category term="대한"/>
            <category term="소고"/>
            <category term="(1)"/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 조금씩 수익 내는 것</title>
      <id>http://econo.urin79.com/571754</id>
      <published>2012-01-31T10:08:13+09:00</published>
      <updated>2012-01-31T10:08:13+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/571754"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/571754#comment"/>
      <author>
         <name>황배친구</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 조금씩 수익 내는 것&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;하루에 조금씩 꾸준히 수익 내는 것보다 &lt;/P&gt;
&lt;P&gt;더 좋은 방법이 있나요.&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;대박의 길 .... 쪽박의 길&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="조금씩"/>
            <category term="수익"/>
            <category term="내는"/>
            <category term="것"/>
            
   </entry>
   <entry>
      <title> 우리는 이것을 경계해야 합니다</title>
      <id>http://econo.urin79.com/571747</id>
      <published>2012-01-31T10:08:12+09:00</published>
      <updated>2012-01-31T10:08:12+09:00</updated>
      <link rel="alternate" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/571747"/>
      <link rel="replies" type="text/html" href="http://econo.urin79.com/571747#comment"/>
      <author>
         <name>가슴아가슴아</name>
               </author>
            <content type="html">&lt;div class=&quot;xe_content&quot;&gt;&lt;center&gt;&lt;h1&gt;&lt;b&gt; 우리는 이것을 경계해야 합니다&lt;/b&gt;&lt;/h1&gt;&lt;/center&gt;								&apos;   
											&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;주식투자자님 중에서 자기가 바보라고 스스로 생각하시는 분은 없으리라 생각합니다.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;그러기에,남이 모르는 뭔가를 발견하여 꾸준하게 수익을 창출하려 엄청 시간과 자금을 투입하여&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;그 뭔가를 위하여 노력하다가 자금이 딸리면 대출하고 대출하면 벌어서 갚고 대출금이 줄면&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;또 대출하고 무한반복하다 보면 죽을때까지 일해도 못갚을만큼 대출금이 많은분도 계시고&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;얼떨결에 또는 뭔가를 발견하여 빌딩사신분도 계시고 대출금은 없지만 오랜기간 저축한거&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;다꼴아박은분도 계시고 대출금은 없지만 15년동안 월급타서 꼬박꼬박 밀어넣으신분도&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;계시고요.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;우리가 알아야 할것은 뭔가를 알기전에 지옥에 가시는 분이 많다는 것을 아시고 주식투자를 &lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;임해야한다고봅니다.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;적어도 상승장 하락장 무관하게 1년투자수익율이 마이너스라면 투자금을 소액(본인투자금의 5%)으로 라면 투자감각을 익힐겸 무관하나 그이상 투자금으로는 투자를 중단하고 접기를 권합니다.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;도가트기전에 오링되기에 그걸 걱정하고 말씀드립니다.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;가슴으로 마음속 깊이 생각해 보시길 부탁드립니다.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;여러분의 수익율이 마이너스건 플러스건 저에겐 무관하나 투자노하우를 알려드릴뿐 입니다.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P&gt;&lt;span style=&quot;FONT-SIZE: 16px&quot;&gt;&lt;/SPAN&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;
&lt;/div&gt;</content>
                  <category term="우리는"/>
            <category term="이것을"/>
            <category term="경계해야"/>
            <category term="합니다"/>
            
   </entry>
</feed> 

