목표주가 100,000원(상향), 투자등급 매수(유지)

목표주가는 직전보고서대비 13.6% 상향 조정한 100,000원을 제시한다. 목표주가 상향은 09년 매출액과 영업이익, EPS를 상향 조정하였기 때문이다. 목표주가 산정시 09년 EPS 4,593원에 Target PER 21.7배를 적용하였다.

Target PER 21.7배는 ‘리니지II’가 상용된 이후 신규 매출이 연간 실적에 모두 반영되기 시작한 04년 평균 PER을 기준으로 하였다. 또한 투자등급은 09년 ‘아이온’의 매출 확대에 따른 어닝모멘텀 강화가 예상되기 때문에 기존 매수의견을 그대로 유지한다.

‘아이온’ 부가서비스 및 해외 로열티 매출 확대 예상

‘아이온’의 대규모 업데이트(3월 4일)와 신규 부가서비스(3월 11일) 실시로 PC방 점유율이 상용화 이후 최대인 22%를 넘어서는 등 성공적인 서비스가 진행 중이다. 3월 4일 실시한 대규모 업데이트 내용은 1) 천계, 마계 숨겨진 지역 공개, 2) 레벨 제한 상향조정(만랩: 45-->50), 3) 신규 아이템 공개였는데, 게임의 완성도를 높여는 역할을 한 것으로 판단된다.

또한 3월 11일부터 신규 부가서비스를 본격적으로 실시하였는데, 캐릭터의 외모 변경에 대한 게임 유저들의 반응이 좋아 추가적인 어닝모멘텀이 발생될 것으로 추정된다. 신규 부가서비스 내용은 1) 외모 변경권(1회: 9,900원), 2) 성별, 외모 변경권(1회: 12,000원)이다.